The Economist analiza cómo el programa chino de las “seis redes” busca hacer frente al estancamiento, la deflación y la rivalidad tecnológica. El texto aborda los proyectos, su financiamiento y los riesgos asociados. Asimismo, examina el posible impacto en la productividad, la demanda interna y la economía mundial.

Entre 2026 y 2030, China podría destinar 25 billones de yuanes, o 3.7 billones de dólares, a inversiones. El programa contempla agua, electricidad, recursos informáticos, telecomunicaciones, logística y redes urbanas de tuberías. La suma equivale a cerca de 3% del producto interno bruto acumulado durante ese periodo.

Las redes proporcionan una infraestructura compartida para robots, drones, vehículos autónomos y sistemas de inteligencia artificial. Los sistemas de abastecimiento de agua y electricidad permitirán refrigerar y alimentar los centros de datos. Los sistemas de inteligencia artificial podrán administrar redes de energía y logística (dato crucial 1).

El gasto se destinará a atender inundaciones, trasladar agua, modernizar la infraestructura eléctrica y distribuir territorialmente los centros de datos. China planea instalar seis de sus diez clústeres informáticos en regiones occidentales, donde el suelo y la energía son más baratos. Esta organización enlaza las industrias costeras con las instalaciones de procesamiento del interior.

El programa también debe lidiar con el historial de proyectos improductivos y deuda oculta. El acervo de capital público e infraestructura ya superaba 84% del producto interno bruto en 2013. Durante 27 meses, el estímulo anterior añadió cerca de 9.5 billones de yuanes en préstamos y dejó deudas en vehículos financieros locales (dato crucial 2).

La revista identifica diferencias respecto de aquella expansión. Muchos proyectos modernizan infraestructura existente y utilizan más circuitos que cemento. También aumentará la participación del gobierno central, las empresas estatales, los bonos especiales y los bancos de desarrollo en el financiamiento.

Según las estimaciones oficiales, durante el primer año podrían gastarse siete billones de yuanes. Los bancos de política estatal ya empezaron a conceder préstamos por valor de 800 mil millones de yuanes. Esta inyección de recursos tiene como objetivo detener la desaceleración.

El atractivo de las seis

Las exportaciones ocultan una demanda interna débil (dato crucial 3). Al sistema financiero le cuesta canalizar ese ahorro hacia la inversión. Los préstamos en yuanes crecieron apenas un 4.9 % interanual, mientras que la inversión en manufactura e infraestructura disminuyó. Los gobiernos locales también deben pagar sus deudas, comprar terrenos y saldar los pagos atrasados a proveedores.

Las seis redes cuentan con una cartera de proyectos que el gobierno puede acelerar en función de la debilidad económica. El nuevo modelo disminuye la dependencia de la venta de tierras y de la deuda fuera de balance. El Banco central señaló que siete de cada diez vehículos financieros locales cerraron o se transformaron en empresas sin garantía local. También hay planes de inversión por parte de empresas privadas (dato crucial 4).

Las bajas tasas facilitan el programa. El gobierno central puede financiarse a diez años a una tasa inferior a 1.7%, mientras la economía crece cerca de 5% en términos nominales. El gasto adelantado puede contribuir a cumplir una meta anual de crecimiento de 4.5-5%.

La revista mantiene dos interrogantes sin resolver. El impacto a largo plazo depende de que las redes aumenten la productividad y del nivel de gasto que se habría producido sin el nuevo programa, dado que algunas de las obras ya existían bajo otras políticas.

La alegría de las seis

Los dirigentes esperan que las redes impulsen los sectores de los circuitos integrados, la industria aeroespacial, la biomedicina, el almacenamiento energético, la robótica y los drones. También impulsan actividades más inciertas, como fusión nuclear, hidrógeno verde e interfaces cerebro-computadora. Algunas inversiones pueden resultar fallidas debido a la incertidumbre sobre los rendimientos de las industrias de frontera.

El programa puede impulsar la demanda interna y dar salida a bienes que, en otras circunstancias, se exportarían. La revista estima que China podría invertir 20% más en redes eléctricas, 3% más en comunicaciones y hasta 300% más en capacidad informática que durante los cinco años anteriores.

La disminución del superávit comercial reduciría las tensiones proteccionistas y favorecería el equilibrio global. El resultado estará condicionado a que el gasto estimule la economía sin repetir el ciclo de endeudamiento improductivo. Así, la infraestructura cumple una función estabilizadora a nivel nacional y otra de ajuste comercial en el ámbito internacional.